周四，中国人民银行决定于1999年6月10日起，将存款利率平均下调1．00个百分点，将贷款利率平均下调0．75个百分点，以配合目前正在进行的扩大内需的宏观调控政策。这里，笔者主要谈一谈此次降息对证券市场的影响。
近期市场盛传的降息预测终于在本周得以兑现，事实上，这是自1996年以来连续第七次降息举措，此次降息速度之快、幅度之大，在一定程度上是许多市场人士所始料不及的。目前我国已成功地控制了通货膨胀，但却同时面对投资需求下降和消费市场疲软的困扰，使近年来经济增长逐步放慢，中央政府实施了一系列宽松的货币政策和积极的财政政策，以扩大内需，刺激居民消费和企业投资，国民经济运行已完全具备再次大幅度调整利率的条件。
今年以来，深化国有企业改革成为关键一年，而此次降息就是进一步减轻国企债务负担的重要一环。由于企业从商业银行贷款无需增加更多的利息负担，对于刺激企业扩大投资具有良好作用。除了减轻国有企业利息负担和国有商业银行利息支出的作用外，此次降息必将对居民储蓄意向产生较大的影响效应，我国居民会同时对利率的调整作出充分灵活的反映，因为目前我国投资渠道比过去更宽了，金融资产品种除储蓄外，还有购买股票、债券等方式，甚至可以自己办企业。此外，减息可剌激需求增长，使储蓄分流一部分直接进入消费领域。
应该说，本轮行情的发动直接得益于股市政策出台或者政府意图的直接表露。1998年下半年以来，受国内外各种综合因素影响，股市指数出现整体大幅度下滑局面，年末《证券法》出台，加深了市场的担忧，特别是其中关于限制证券公司非法融资的问题，引起了许多市场人士的不安，使市场一度笼罩在悲观情绪之中。与此同时，管理层也频频在公开媒介发表讲话，表明政府发展证券市场的态度和决心，特别是在《证券法》中为关于证券公司融资问题留有缺口和余地。5月20日管理层针对市场低迷局面直接出台解决证券公司融资问题的办法，终于引发了火爆的上涨行情，启动第七次降息更有雪中送炭或锦上添花之功效。本轮行情的发动基本上具备了牛市行情的政策特征，可以认为，此次行情的上扬是一次中级以上的上升行情，是否能演变成为类似1996－1997年的大牛市行情，关键取决于是否能定期连续出台政策性利好消息。（待续）
